Odszyfrowanie dyrektywy
admin
Dyrektywa FOMC dla biura otwartego rynku jest ogłaszana publicznie po następnym zebraniu FOMC. Pojawia się zatem w biuletynie Rezerwy Federalnej w około sześć tygodni po podjęciu określonych działań. Ostateczny paragraf ukrywa wiele informacji na temat kierunku polityki pieniężnej, zawiera jednak niuanse, których odczytanie wymaga użycia magicznego pierścienia do odszyfrowywania znaczenia. Pierwsze zdanie paragrafu operacyjnego brzmi następująco (kursywa oznacza miejsca, którym odpowiadają alternatywne sformułowania): Wprowadzając ustalenia na najbliższą przyszłość, Komitet dąży do nieznacznego, umiarkowanego, znacznego) (zwiększenia, zmniejszenia, utrzymania) obecnego stopnia nacisku na pozycje rezerw. ?Zwiększenie” oznacza, że stopa funduszy federalnych zostanie podwyższona, ?zmniejszenie”, że stopa ta zostanie obniżona, zaś ?utrzymanie”, że pozostanie niezmieniona. Poprzednie słowo oznacza zakres zmian: ..nieznacznie” oznacza jedną czwartą punktu procentowego; ?umiarkowanie” oznacza jedną drugą punktu procentowego, zaś ?znacznie” oznacza trzy czwarte punktu procentowego. Stąd użycie sformułowania ?umiarkowane zmniejszenie” oznacza obniżenie stopy funduszy federalnych o 0,5%. W żargonie FOMC dyrektywa jest również opisywana jako ?symetryczna” lub ?asymetryczna”. Dyrektywa symetryczna oznacza, że Komitet nie ma preferencji co do kierunku prowadzenia polityki pieniężnej w okresie pomiędzy zebraniami. W tym przypadku przewodniczący jest upoważniony do zmiany stopy funduszy federalnych o jedną czwartą punktu procentowego bez zasięgania opinii Komitetu, jakkolwiek jest mało prawdopodobne, że uczyni to bez konsultacji.
